경제전쟁 꾼 23] ‘내 주식 언제 오르나’ 천만 동학 개미 주목, 가치투자 대가들은 어디에 투자했나? 투자 비법 공개! (존 리, 강방천, 이창훈, 삼 프로 TV 김동환) 1 (국내 주식/코스피/ MSCI지수)
가치투자 1세대
존 리: 메리츠 자산운용 대표
강방천: 에셋플러스 자산운용 회장
이창훈: 전 공무원 연금공단 자금운용단장
2020 이후 국내 주식 투자 열풍은 역대 최고치 (동학 개미 운동과 서학 개미 운동)
2021년 올해 코스피는 사상 최고치 3300 호황 중
투자자들의 마음은 지난해와는 달리 꽁꽁 (시장은 하와이 투심은 알래스카)
경제전쟁꾼 참조
시장 vs 투심 극명한 차이 이유는?
투자의 기대와 성과 사이에 괴리가 존재?
존 리 대표
단기적으로
투자자들은 20% 수익 내면 도망가고 싶고 20% 손해 보면 정리하고 싶고
투자자들의 마음이 너무 급하다
주식은 수익률을 위해 투자한다?
그러면 안된다
좋은 기업을 골라서 오랫동안 투자했더니 수익률 생기는 것
내가 산 주식만 왜 안 오를까?
시장은 좋은데 왜 내 것만 안 오를까?
지난해 주식시장 높은 수익률 달성 2020년(이래적인것)
올해 기대치가 너무 높은 것
제일 좋은 것은 10년 동안 투자 --->> 약 7~8% (1년 수익률) GOOD
너무 조급하게 생각하지 말자
투자의 귀재 강방천
개인 투자자들의 선호 주식 네이버/카카오
반도체/자동차- 부진 교체해야 하나?
대형주 부진한 성과
투자자의 선택은?
반도체 전기차 훌륭하다
다만 주가가 너무 비싸다
투자자들이 힘든 이유는?
좋은 주식도 비쌀 때 사면 남는 건 상처뿐이다
현재 주식시장에서 가격 측면 힘든 상황이라도 가치 측면 좋은 종목이라면 견뎌라
가장 나쁜 것은
'남의돈으로 나쁜 종목에 투자'라면 나와라(반성하고)
'본인 자금으로 괜찮은 종목에 분산투자'라면 즐겨라
공포스러울 때 다가서고 흥분할 때 냉정하라
좋은 기업이라면 흔들리는 가격을 보지 말고 가치를 볼 것
이창훈 단장
개인 투자자들 삼성전자 30조 이상 투자
최근에 삼성전자 2조를 던진 개인 투자자들?
개인투자자들의 투자심리 변화 이유는?
최근 공모주 쏠림 현상까지 발생
공모주 투자금: 주식+예금 성격의 CMA.MMF
공모주 실패 경험 X ---> 공모주 과열 양상
삼성전자 현대차 최근 개인 투자자들의 매도인가?
개인의 매도가 아니라 외국인. 기관의 매수
그동안 외국인 기관이 매도한 물량을 개인 투자자가 받아줬기 때문에 개인 투자자가 매수한 것으로 나타났고 대형주 매도 이유 1. 주가의 상승: 주가 상승 후 기간조정(손바뀜 발생) 2. 글로벌 펀드 플로우 상황의 불이익 "예를 들어 삼성전자나 현대차가 미국 상장이라면 달랐을 것" 한국 상장 기업-- 이머징마켓(신흥국) 주식시장 자금의 흐름이 선진국 방향 미국의 경우 MSCI 월드 인덱스의 50% 이상 차지 이머징마켓(신흥시장)의 큰손 중국 2021년 초 이후 이머징 마켓 부진 이유는? 코로나 19 백신 격차/리스크 프리미엄/테이퍼링 중국의 움직임에 정치적 이유 존재(중국 시진핑 정부 디지털 공간에서의 문화 대혁명) 중국 경제 정책의 좌경화로 시장 침체 중국 주식을 매도 개인은 개별 주식 매매 대형 자금(연기금 , 국부펀드, 퇴직 연금 등)은 개별종목이나 개별 국가보다 월드 인덱스에 따라 투자되는 형태 대형 자금이 이머징마켓에서 철수 중국 주식 매도에 이어 한국 주식 매도 한국 주식 중 무엇을 팔까? (시가총액이 큰 삼성전자) 대형주 매도의 이유는 수급상에서 어려움이 존재한 것이라고 생각
한국 FTSE 지수에서 선진국으로 분류
MSCI의 이슈 한국이 선진국으로 가야 되는 거 아니냐? 현실은 외환시장의 규제 완화 문제- 정부도 비적극적 MSCI입장에서도 중국 다음이 한국인데 한국이 빠지면 이상한 모습 한국이 선진국으로 분류되면 유리한가? 주식시장으로 보면?
존 리 대표 반드시 그렇지만은 않다 반대급부 존재 이머징마켓에서 한국 중요 해외 이머징마켓 펀드 한국 필수 매수 종목 한국을 안 샀을 때 리스크가 크다 한국이 글로벌 인덱스로 분류되면 한국을 안 사도 된다 한국의 비중이 너무 작기 때문에- 리스크
전체 글로벌 주식 자금의 대부분 선진국 시장에 투자
전체 파이는 크지만 한국에 투자하지 않을 수 있다(리스크) 글로벌 인덱스 분류에 포함된 그리스 그리스 주식 안 사도 된다 한국의 글로벌 인덱스 분류 수급 측면에서 다 좋은 것은 아니다 한국의 주식 시장 규모는 큰 편이지만 외국에서 한국 투자 시 제약 조건이 많다 한국의 결정적인 문제는 외국인에 차별을 두는 것 외국인 투자시 허가가 필요한 국가(한국/대만) 한국에 투자한다면 세컨드티어 보다 삼성전자, 현대차에 투자하면 돼라는 인식 외국인 투자자 입장에서는 시가총액이 큰 삼성전자를 선택 시가총액 작은 기업 리서치 필요 없다
그러다가 외국인 투자자들 좀 당했을 거다 카카오 네이버 놓쳐서.....
반론 제기- 이창훈 단장 삼성전자 현대차 카카오 네이버등를 한국기업 분석하는 펀드는 주류가 아니다(특화된 펀드/ 헤지펀드인 것) 세계 시장의 대형 자금 연기금 펀드, 국부펀드, 퇴직연금 등 현재 시장의 주류는 상장지수펀드 (ETF) 패시브 투자의 자금 흐름이 크다 패시브 투자에서 삼성전자 현대차 분석을 하지 않는다
연기금이 해외 투자할 때 처음에는 이머징마켓 투자 안 한다 X MSCI 월드 인덱스 종목에만 집중 투자 투자 규모 확대 + 안정적 상황 이후 이머징마켓 투자 O 한국의 비중 약 2% 한국을 제외하나? 기본적으로 인덱스 종목 투자 플레이에 포함 절대적으로 불리한 상황 - 밸류에이션 (가치평가) 차이 발생 한국 시장과 선진국 시장의 밸류에이션 차이가 심하다 한국의 가치평가가 낮게 거래되기 때문 그이유는 수급의 문제있은 것 선진국 분류: 홍콩 싱가포르 일본 호주 뉴질랜드/이스라엘도 한국의 경제규모 세계 10위 이창훈 생각: "정책 당국자들이 생각을 바꿔야 한다"
강방천 회장 13년 동안 유동성 홍수 속에서 성장한 패시브 ETF 시장 2020년부터 패시브 열풍의 변곡점을 맞고 있다 미국의 경우 액티브 펀드로 이동 중 한국도 액티브 ETF시작 한국 반도체 배터리의 취약한 비즈니스 모델 파악 반도체의 수요 증가 이유로 인텔이 성장? 인텔의 역사 엔비디아 등 새로운 반도체.... 인텔의 역사는 PC 본체에서 비롯 경박단소화 된 휴대폰 시장(가볍고 얇고 짧고 작은)--삼성 미세공정 반도체 성장 자율주행 IOT 등 새로운 반도체의 성장
전세계 시가총액순위
전 세계 시가총액 순위 10위 중 TSMC 제외하고는 모두 플랫폼 서비스 기업이다 삼성전자가 이 회사의 비즈니스 모델이 서비스, 플랫폼 지향 필요 (500조~700조가 되기 위해서는) 외국인 입장에서는 밸류를 다시 부여할 거 같다
한국의 배터리 기업 비즈니스 모델 변화 방향은? 한국 3대 배터리 기업 삼원계(NCM) 배터리를 생산 중극 CATL기업: 인산철 , 나트륨 배터리 생산 기술 표준 문제의 리스크가 큰 배터리 산업 외국인 입장에서 보면 한국 3대 배터리 기업 비즈니스 모델 문제점 보유 비즈니스 모델 공헌 이익이 낮다 매출 단가에서 높은 비율을 차지하는 원가 변동비 매출단가-원가 변동비= 공헌이익 공헌이익을 얻으려면 고정 비용이 낮아야 한다 고정 비용을 충당하려면 생산력이 증가해야 한다 미 비즈니스 모델을 누가 좋아할까? 한국의 반도체와 전기차용 배터리 산업 강방천 생각 반도체 배터리 비즈니스 모델의 매력도 측정이 중요 삼성전자 비즈니스 모델 서비스 플랫폼화 되는 변화 삼원계(NCM) 배터리 생산 기업들의 기술 전환 필요 내용이 많아 나누었습니다 다음내용은 나중에 감사합니다
